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二级资源债刊行难度增添、中小银行互持,“包商减计”打击有多大?

包商银行全额减记二级资源债,通报出来的打破金融机构债务刚兑的强烈信号,正在向其他中小银行传导。

11月16日,在5亿元二级资源债券刊行的前一天,福建海峡银行突然宣布,由于市场泛起颠簸,作废此次刊行。今年下半年以来,只管中小银行二级资源债融资有所放缓,但尚未有银行作废刊行。

“海峡银行作废刊行,可能是没找到投资者。”有银行业人士告诉第一财经记者,今年下半年以来,随着债券市场利率上行、流动性趋紧,中小银行的二级资源债刊行难度增添。由于投资者难找,一些中小银行通过相互等额认购的方式,才得以完成刊行。

就在海峡银行此次刊行时代,包商银行全额减记了65亿元二级资源债及应付利息。在业内人士看来,海峡银行作废刊行,短期来看有这方面的影响,但更主要的是,从此前的到期不予赎回,到现在的全额减记,这是史无前例的事宜,对市场可能发生深远影响,未来中小银行二级资源债刊行难度还会增添。

对非上市中小银行尤其是城、农商行来说,二级资源债、永续债是主要的资源弥补渠道。在二级资源债刊行难度增添的同时,永续债刊行也泛起类似情形。业内以为,中小银行的融资压力将会大大增添。

刊行难度增添,银行互持

海峡银行此次作废的5亿元二级资源债,主体、债项信用评级为AA 、AA,评级展望为稳固。公然信息显示,该行获批刊行总额为20亿元,此前的10月中旬,该行已经刊行15亿元,票面利率4.6%。

停止9月尾,海峡银行资源足够率为11.2%,一级、焦点一级资源足够率为10.12%,其中,资源足够率和焦点一级资源足够率指标距离羁系底线已经不远。

在海峡银行之前,中小银行发债难度增添已有眉目,突出的例子是泸州银行。

今年年初,泸州银行获批共计刊行45亿元的二级资源债和永续债,停止现在,30亿元的永续债分两期刊行了17亿元,另有13亿元没有刊行。而15亿元的二级资源债也是分两期刊行。11月11日,该行还乐成刊行7亿元二级资源债,票面利率4.8%。

海峡银行的资产规模略大于泸州银行。停止9月尾,海峡银行总资产1771.6亿元,总欠债11639.7亿元,而泸州银行同期总资产、总欠债分别为1127.1亿元、1037.7亿元,资源足够率为14.21%,一级、焦点一级资源足够率分别为10.93%、8.84%,同样面临资源弥补压力。

不外,海峡银行的盈利能力相对较弱。今年前三个季度,该行实现净利润3.64亿元,而泸州银行净利润则为6.24亿元。资产质量方面,6月尾,两家银行不良率分别为1.51%、1.54%。海峡银行总部位于沿海经济发达区域,是深居内地一样平常地级市的泸州银行所不及。

实在,泸州银行并非个案。公然信息显示,今年1月以来,已有36家城商行、农商行刊行了二级资源债,其中下半年刊行18家,虽然并未泛起作废的情形,但却大多接纳分期刊行。

市场人士以为,这种情形的泛起,与包商银行的二级资源债减记不无关系。包商银行11月13日通告,该行当天到期的65亿元二级资源债,本金将全额减记,尚未支付的累积应付利息共计约5.86亿元也不再支付。

“包商银行事宜,既在意料之中,又在意料之外。”一位上市银行内部人士说,去年羁系接受后,市场对包商银行的存续二级资源债减记已有一定心理准备,但仍以为若干能拿回来一些,没想到却是全额减记。

“包商银行只是一个增强因素,短期之内影响确实对照大。”华南某股份制银行人士向第一财经记者剖析,而海峡银行二级资源债的刊行时间与包商银行减记重合,而包商银行不予赎回其二级资源债,是史无前例的事宜,短期对市场心理打击很大。

金融机构刊行的债务工具,此前一直对照平安。上述业内人士以为,海峡银行作废二级资源债刊行,根本原因照样市场环境发生了转变。今年上半年,市场利率下行、流动性丰裕,二级资源债刊行对照顺遂,但到了7、8月份,整个债市泛起反转,利率最先上行,流动性也有所趋紧,刊行难度明显增添。

“下半年中小银行二级资源债刊行总体趋难,没有人购置就刊行不了。”上述华南股份制银行人士说,该行上半年也刊行了二级资源债,那时市场环境好,流动性也丰裕,顺遂招标刊行。但到了下半年,若是找不到投资者,就要通过一对一、相互等额认购的方式完成刊行。

到期未赎回已有先例

“包商银行的事情,影响不只是短期的,历久来看,对中小银行的影响也很大。”上述华南股份制银行人士说,一家银行的二级资源债全额减记,此前还从未泛起过。

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在包商银行之前,金融机构虽然没有发生债务工具减记,但到期未予赎回的情形已有先例可循。2019年11月,广东南粤银行、山东临商银行两家城商行,在二级资源债到期后,都没有赎回。

广东南粤银行2019年11月通告称,不行使2014年二级资源债赎回选择权,并于昔时12月9日定时付息,该二级资源债2014年12月8日招标刊行,总额为15亿元。

时隔不久,山东临商银行也做出了同样的选择。该行2019年11月下旬通告称,不行使“14临商银行二级”的赎回选择权,该二级债刊行总额为14亿元,利率为6.1%。

一位股份制银行债券部门人士对第一财经记者说,刊行银行选择不赎回,一样平常都是被动的,可能与达不到赎回条件有关。这些银行资质一样平常较差,赎回后再融资难度较大,有可能资源足够水平知足不了羁系要求。

上述华南股份制银行人士说,不管出于什么原因,为了后续融资便利和营业生长,债券到期后,刊行银行都市选择赎回,没赎回说明相关银行风险较大,新营业也开展不了,会进一步制约其下一步融资。

今年4月尾,南粤银行延期披露2019年年报、2020年一季报,原因是内部流程没有完成,预计披露时间为5月20日之前。数据显示,停止2018年底,南粤银行资源足够率为11.57%,焦点一级资源足够率为9.5%。

临商银行资源足够率虽然相对较高,但谋划状态不佳。公然数据显示,该行2018年、2019年底的资源足够率分别为14.89%、14.29%,但净利润延续三年下滑,2018年仅为3.22亿元,同比下降45.14%。2019年同比增添近40%,但仍然只有4.4亿元。今年上半年,该行现净利润2.7亿元。

“我们也买了南粤银行的债券,事情发生后,人人意见都对照大。”上述华南股份制银行人士说,上述两家银行未予赎回,那时市场就预计,可能会有更多中小银行选择到期后不赎回二级资源债。现在包商银行全额减记,现实上是一个累积生长的历程。

“金融机构刊行的债务融资工具,由于现实刚兑的存在,一直都对照平安,包商银行事宜是一个主要信号。”该人士说,一些风险较大、谋划状态较差的银行,往后在打破刚兑后,可能更多的通过吞并重组的方式化解风险。

中小银行融资压力骤增

虽然总体刊行规模不大,但包罗二级资源债、永续债在内的债务融资工具是上市中小银行,尤其是城、农商行主要的资源弥补渠道。二级资源债刊行难度增添,这些中小银行的融资压力也将骤增。

相较于城商行,农商行的压力可能更大。羁系数据显示,停止9月尾,天下城商行资源足够率为12.44%,农商行则为12.11%。甘肃银保监局数据显示,同期当地法人银行资源足够率只有12.5%,其中城商行为11.13%,可见农商行资源弥补压力之大。而内蒙古区域城商行前三季度净利润亏损32.62亿元,农商行净利润只有9.7亿元。

公然数据显示,停止现在,今年共有36家城商行、农商行刊行二级资源债,在所有银行二级资源债刊行规模中约占13.5%,同期,永续债刊行规模则为1430亿元,占比约为14%。除了宁波银行、南京银行外,绝大多数都是未上市银行。

部门银行在刊行二级资源债的同时,还刊行了永续债。如华融湘江银行,该行今年永续债、二级资源债已刊行规模合计65亿元,泸州银行两者合计刊行32亿元,北部湾银行则刊行了55亿元。

“包商银行和其他一些银行,都是个体风险。”民生银行研究院首席研究员温彬向第一财经记者剖析,但短期内,确实会给资质、信用评级较低的银行融资带来压力,融资成本也会有所上升。

“永续债的情形,跟二级资源债差不多,下半年之后,特别是8、9月份以来,也没有那么好发了。”上述华南股份制银行人士说,该行计划刊行永续债,但投资者异常难找。

进入下半年之后,在一致评级下,银行永续债不仅分期刊行增多,刊行规模也在缩水。如江南农商行,9月份刊行了10亿元永续债,但其获批刊行规模达60亿元,主体、债项评级为AAA级、AA 。齐鲁银行一致评级的永续债,山东银保监局批准金额为60亿元,央行批文则为55亿元,现在也只刊行了30亿元。

但在今年上半年,除了泸州银行,这种情形很少泛起,一些金额较大的永续债也能顺遂刊行。如杭州银行、江苏银行,刊行规模分别为70亿元、200亿元,且都是一次完成刊行。华融湘江银行、浙江泰隆银行,虽然央行批准的额度较初始额度有所下降,但也是一次完成刊行。

“原来刊行的永续债,可以说都是‘假永续债’,存续期一样平常都在3、4年,8、9月份有传言说,往后刊行的永续债可能要真正永续,不设存续、赎回限期,真要这样,投资者就没有资金匹配了。”上述华南股份制银行人士说,果真如此的话,往后中小银行刊行永续债就会对照难了。

温彬以为,个体事宜不会形成系统性风险,中小银行资源弥补虽然受到影响,但差别银行可能会泛起分化,总体来看,融资工具照样对照丰富的,优先股、地方政府专项债,都是下一阶段中小银行融资的主要渠道。

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