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何国良:强股回吐 待来岁才有好表现

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【明报专讯】市场在9月有点像在享用蜜月期般。起首,由于国庆将至,平常在这个情形下,市场(特别是A股市场)都邑较预期的好。同时之间,由于中美贸易谈判都被安排在10月后才举行,9月市场就因此就临时不再受这多变的要素而影响,渡过其兴奋的蜜月期。当市场趋势安稳时,投资者的核心就往往从指数权重股,转战一些「弹性更大」的股票类别去,由于假定市场短时候没有大跌的风险后,投资者的风险胃纳会因此转变,在权重股以外,投资者会更主动去介入一些主题性的股票,由于这些股票在人人的波浪推进下,能够在短时候有时机为炒家带来丰盛的利润。

不过,读者们要注意,这些来得易的升幅,往往也会去得快,因此,故意跟投的普罗投资者就要有充足的心理准备,在风高浪急中作出有用的操纵。不然,人人的投资能够只会得不偿失。

何泺生:民主不一定有利民生

【明报专讯】近月香港的社运有人说是因为特区政府未能好好处理香港的民生问题;也有学者说今天是「后物质年代」,年轻人上街并非因为像房屋和医疗这些「物质」问题,而是因为嚮往一些

近来的市场指数表现,人人都欣喜看到安稳增进,但笔者发明,在指数成份股的涨跌幅当中,却显现一些风趣的特性,而且,这个征象,并不限于一个市场,笔者在美股、日股和大中华市场中,同时发明了这个征象。因此,置信值得跟读者们分享一下。

投资者回到代价投资作风

以美股市场为例,团体指数表现吸收,但已有券商的报告指出,今次的涨幅夹杂着一个异常猛烈的投资作风转换(Style Rotation),前期延续领涨的生长/强动(Growth/Momentum)股票大幅回落,同时,代价投资(Value Investment)作风的股票就显著上升。报告指出,在美股的历史上,上次涌现同范例逆转已是2004年的时刻了。

更风趣的是,我们在亚洲其他重要市场,例如在日本股市和香港或内地A股市场亦看到一样的转换。读者们在周中能够有留意到,一些从年终至今表现强劲的行业,如消耗和医药都有差别水平的回调,同一时候,已落伍大盘好一段时候的中国银行业就显现了强势。而且,由于这些都是指数权重股,所以,他们这些跳动反而更有益让指数稳步上扬。

这个变化实在意味着什么呢?有人置信,这只是一场一般不过的均价回归(Mean reversion)的一个历程,由于生长作风已领跑了好一个时候,跟代价型股票的估值差异太大,所以涌现回归是很一般的。

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